巴勒斯坦民兵组织哈玛斯7日（周六）无预警对以色列发动恐怖攻击，震惊全球，有评论员认为可能导致严重程度堪比1914年第一次世界大战的灾难。尽管金融市场对以巴衝突的初期反应大致淡定，分析师提醒投资人，不应排除市场从“反应淡静”转变成“反应过激”的可能性。
彭博资讯报道，爆发震惊世人的地缘政治事件后，照理说投资人直觉反应通常是一察觉风险升高，就会急忙遁入安全避风港，例如抢进黄金、美国公债等。这两项资产自周末以来确实劲涨，但因之前已熬过六个月的行情低迷时期，顺势反弹不令人意外；况且，那阵反弹的涨幅也不大，12日美国公布9月消费者物价指数（CPI）升幅高于预期，升高联准会（Fed）年底前再升息一次的预期，也导致美债价格回跌（走势反向的殖利率升高）、金价也回软。
市场初步反应出奇淡定
总的来说，以巴衝突再起，对金融市场的影响平淡得出人意料之外，至少目前为止是如此。
至于油价，亦即问题的核心，在以色列遇袭消息爆发、油市开盘后的几个小时，确实享有一阵反弹，但后来却又回落。能源股走势也一样，涨势昙花一现。
巴勒斯坦民兵组织哈玛斯无预警对以色列发动恐怖攻击，震惊全球，一旦以巴战火蔓延到加萨走廊和南黎巴嫩以外地区，甚至把产油大国伊朗也捲入，导致油价飙升，恐将对全球市场造成重大衝击。图／欧新社
战火局限一隅、不捲入主要产油国就无大碍
花旗策略师在报告中写道：“市场价格目前似乎反映一个情境，就是假定以色列反应虽强烈，但不会太持久，衝突热点在地理上仍局限于加萨走廊，或顶多延伸至黎巴嫩南部。在这种情境下，油价应会稍高一点，毕竟风险溢价势必升高，且沙特阿拉伯和以色列的协议最起码也必须延后。但油价可能不会飙得太高。”
这点是关键。油价一涨，有人受惠也有人遭殃。但回顾历史，唯有在油价呈现史诗级涨势之时，例如1973年底和2008夏季，才真的能在其他风险性资产市场掀起巨大卖压。
花旗点出的问题是，以巴战火可能轻易蔓延到加萨走廊和南黎巴嫩以外的地区。若是如此，那真的会造成油价飙涨，特别是在一种情况下：伊朗直接捲入以巴战争。另一种可能性，是以色列在加萨走廊发动地面战争（看来即将成真），即使在不刻意扩大衝突的情况下，也可能付出更高昂的代价，且会引起更多国家介入。
伊朗在2015年与西方国家签署核协定，2020年废止，此后伊朗不再是关注焦点。但现在情况已改观，金融市场却尚未做好因应准备。
战火延烧对股市有何影响？
据花旗分析，一旦战火蔓延，各国纷纷提高军事支出，国防类股明显受益。以国别而论，BCA Research分析师葛特肯指出，美国与沙特阿拉伯将从武器销售各取所需、互蒙其利；中国大陆虽已超越美国，成为对沙特阿拉伯最大出口国，但在打入沙国进口武器市场方面毫无进展。若敲定可能附带安全保障的协议，避免沙国捲入以巴之争，可能为军火商利润丰厚的武器销售铺路。
油价飙升，对股市有何影响？花旗分析，不同的股价指数，对油价变动的敏感度也大不相同，但对那斯达克100指数肯定是“大利空”，因为油价上涨将导致利率走高（2022年情况正是如此），对成长敏感股（像是“七大咖”）的打击莫此为甚。由此推论，万一以巴战况急遽升温、把伊朗也捲入其中，导致油价狂飙，那斯达克指数中的大型成分股必定首当其衝。
美国大型科技股2022年跌得很惨，2023年转运，年初迄今涨势可观，本周表现依然比大盘出色。然而，有充分理由说，这些科技大咖股目前的价位，尚未把以巴衝突扩大的风险纳入考量。
投资人如何因应？
此刻要全盘评估这种情况会给金融市场带来多大衝击，还言之过早。也许最糟情况不会发生，但投资人仍宜做好准备以防万一。可考虑下列三步骤：
一、若担心最糟情境仍可能发生，仍有一些吸引人的选择权可供投资人运用；
二、买进国防股，以及能源股、石油、贵金属，甚至美国公债，是防范战况升级的合理选择；
三、至于今年表现耀眼的科技“七大咖”，趁早获利了结为宜。
